最近 Trade joe V2 因为从 Uniswap 手里抢到大量 Arb 交易份额而火爆，币价迅速翻倍。那么其究竟是如何做到的？为其提供流动性又需要注意些什么？

本文将带你深入浅出的了解 Joe V2 的机制，分析其为何能在$ARB交易中获取大量份额，以及产品的优劣势，帮助你更好地理解 DEX。

Trade Joe V2 简单概括：

AMM 类似订单簿，使用非连续流动性
最小价格精度基于比例而非固定数值
垂直聚合流动性带来更好的可组合性
基于LP获取的交易手续费和有效TVL的来进行流动性激励

Table of Contents

AMM 机制

接下来以 Joe V2 中的 ARB/ETH 20bps 池为例来进行深入分析，首先我们看一下池的流动性分布，咋一看跟 UNI V3 是挺像的。

那么其根本性不同在什么地方？Joe V2 的一个长条（bin）即对应一个单点价格，就是说除非你把这个 bin 的流动性消耗光，否则价格是不会变化的。比如下图，可以看到该 Bin 内有大约 35k Arb 和 2 ETH ，如果此时有人按 0.00066 卖了价值 2E 的Arb，那么交易的 Bin 就会向左移动一位，价格才会发生变化。

我们再对该池尝试添加流动性，发现是可以添加单点流动性，就是说添加的流动性就在一个价格上，这其实就相当于在订单簿中放一个 Maker 单。那旁边的 Pct Rage = 0.20% 是怎么回事？

我们稍微移动一下右侧滑钮，将价格范围扩大到 2Bin，然后计算两个价格的相对差别。

(0.00067237272-0.00067103065)/0.00067103065 = 0.20%

也就是说 0.20% 就是最小价格精度

我们看下偏离当前价格较大的情况如何，比如 ARB/ETH = 0.0001 的位置。可以得出

（0.00010035504-0.00010015473）/0.00010015473 = 0.20%

对的，可以理解为任一位置上下价格之差都是 0.2%，基于比例而非固定数值。这是和传统订单簿相差较大的地方，传统订单簿一般给一个固定数值的最小精度，比如 0.01 USDT 这样。

Joe 的UI也给出了 4 种添加流动性的方式，点击上图右上角的 “learn more” 就可以学到对其详细的定义，但是除了 Spot 之外，其他四种都是使用官方设定的参数值，不可控。所以我建议使用 Spot，存法类似 UNI V3, 大不了多存几个不同价格范围的。另外目前 Joe V2 目前有流动性激励，必须考虑这个的收益。

流动性激励

目前这些池名后带有“Rewards”标签的是有流动性挖矿激励的

Joe V2 的流动性挖矿激励分配模式：

根据 LP 实际获取的交易手续费和 MakerTVL 算出分数，参见下图
MakerTVL 目前只看当前价格 +- 5bin 内的，比如Arb/ETH 0.2% 的Bin宽度，那么只有当前价格 +-1% 以内的 TVL 才会被记入
当一个 Epoch 结束后，统计该 Epoch 之内的分数然后按比例集中发放

就是说如果想要获取流动性激励，还是需要比较集中地提供流动性。

$ARB 交易为何获取大量份额

假设当前市场在持续买入 Arb， Uniswap Arb/USDC = 1.005，假设 Joe V2 的价格精度为1%，bin 分布为 [0.99, 1.00, 1.01…]。这个时候 Joe 当前的 bin 应为 1.00，比 Uni 便宜 0.5% ，那只要交易费比这个差距小，通过1inch等聚合器买入 Arb 的交易自然就会优先走 Joe ，反之如果是卖 Arb 的话 Joe 就没有优势。也就是说其在高波动率出单边行情下较有优势，而低波动率猴市下则比较平庸。

加上 Joe 针对 ARB/ETH 的交易对设置了 0.2% 的费用，而在当时由于波动预期较高，UNI 又只能设置 0.01%/0.05% / 0.3%/1% 这四档，大部分LP 位于 0.3% 以上档位，相比 Joe 的 0.2% 又有劣势。

高波动率下的经常性汇率优势 + 相对较低的费率，使得 Joe V2 在 ARB 0.00 启动初期获取了大量的份额。目前随着波动率的下降，其汇率也不再有经常性优势；UNI V3 LP 回归 0.05% 费用的池子，也基本失去费率优势，所幸名声打出来了，加上其有不错的激励机制，给了项目方更大的操作空间。