加密交易所未来将如何发展？速览三大趋势与竞争格局

BCG、Bitget 和 Foresight Ventures 联合发布

编译：Karen

波士顿咨询公司（BCG）、Bitget 和 Foresight Ventures 联合发布了关于加密货币交易所趋势和前景的报告。报告指出，随着 Web3 应用的异军突起、加密货币经济体系的不断发展以及在新兴市场中的快速采用，促成全球中心化加密交易所在 2021 年录得 54 万亿美元的成交额，报告还分析了影响交易所发展的宏观趋势以及加密交易所的竞争格局演变等内容。以下是该篇报告的精华部分。

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加密货币仍处于采用曲线的初始阶段

加密货币生态系统已显著成熟，目前约有 1 万个应用，而在 2017 年的仅有 800 来个。此外，根据 Coinbase 年度备案文件，机构交易量份额占比已从 2018 年一季度的 20% 激增至 2021 年年底的 68%。

加密货币在零售企业和金融机构中的采用程度也在不断上升，不过与传统投资资产相比，采用率依然很低。BCG 估计，目前全球约有 3 亿人持有加密货币，占世界总人口的约 4%，个人财富中，仅有 0.3%（约 7000 亿美元）以加密货币持有，而证券资产的占比达到了 25%。

对于零售加密投资者而言，北美加密投资者在加密货币中的投资最多，平均持有价值约 1.8 万美元的加密货币，占据其个人财富总额的 0.4%，非洲加密投资者投资最少，平均持有约 190 美元的加密货币。机构投资方面，约有 2% 的机构投资者在其投资组合中持有加密货币，占据其资产管理规模的不到 0.1%。

报告还将加密货币持有者的数量与 20 世纪 90 年底的互联网用户采用率进行了基准测试，预测在 2030 年加密货币用户数量很可能会达到 10 亿，目前为 3 亿左右。

同时，机构采用率也在不断上升，2021 年机构投资者的加密资产管理规模（包括加密对冲基金、加密风投基金等）在 7130 亿美元左右，占据总资产管理规模的 0.3% 左右，企业 / 银行、政府基金、养老金基金的加密资产管理规模均占其总资产管理规模的不到 0.01%，对冲基金和 VC 的加密资产管理规模占比为 1% 到 2% 之间。

加密货币交易所的未来趋势如何？

趋势一：机构参与将使得加密交易市场更加复杂

2022 年一季度加密货币现货交易量相较 2020 年一季度激增 7 倍，达到 3.2 万亿美元；加密衍生品交易增加了 12 倍至 6.3 万亿美元。

比特币衍生品 / 现货成交量比率在今年 2 月份达到了 8 ，而在 2020 年年初该比率为 4，增加了一倍。同期，以太坊衍生品 / 现货成交量比率从 2 增加到 5。其中一个因素是机构资本大量流入期货领域。

以股票、黄金、外汇为基准，我们可以看到加密货币衍生品交易还有比较明显的增长空间，衍生品 / 现货成交量比率相对较低。

趋势二：Web 3 应用的兴起提升山寨币热度

加密货币交易所在提供进入 Web3 生态系统的入口以及提高流动性方面具有得天独厚的地位。在 2020 年至 2021 年期间，超过 70% 的现货交易量增长是由山寨币推动的，而在 2022 年，山寨币占永续合约交易量的三分之一以上。

趋势三：新兴经济体正在引领加密货币的采用

尽管在新兴经济体中加密货币持有者持有加密货币的价值较低，但是加密普及率却远高于发达国际。例如，尼日利亚的加密货币普及率比该国的传统银行普及率高出 40% 以上。

此外，2021 年，新兴市场和发达亚太地区经济体中的加密现货交易量占到 1/3，衍生品交易量占比约为 40%。

加密交易所竞争格局

2021 年，尽管在 DEX 得到了强劲发展，但在交易量方面 CEX 仍占据主导地位，全年 CEX 现货交易额是 DEX 的近 14 倍，衍生品交易额是 DEX 的 70 倍。

在今年一季度，全球加密现货交易中，Binance、Coinbase、OKX、Huobi 和 FTX 占据所有加密交易所交易价值的 70% 左右。Binance 的市场占有率从 2020 年一季度的 22% 增加到今年一季度的 42%，主要原因是全球扩张、支持超 500 种加密货币交易以及低交易费用；Coinbase 的市场占有率在 2021 年 IPO 之后稳步增加，吸引了机构投资者的兴趣；对比之下，OKX 和 Huobi 总的市场占有率从 2020 年一季度的 59% 下降至今年一季度的 14%。

衍生品交易方面，Binance、OKX、Bitget、FTX 和 Bybit 在今年一季度的交易额占比达到 90% 左右。2021 年二季度开始的四个季度里，Binance 的市场占有率保持在 40% 以上，Bitget 的衍生品成交状况自从 2021 年第三季度开始呈现出逐步增加的趋势，目前在全球衍生品交易额中占据 10% 的市场份额，主要由跟单交易产品驱动；FTX 伴随着合规之路的推动，市场占有率也从 2020 年一季度的 5% 缓慢增加至今年一季度的 9%。