概览 Chainalysis 最新 Web3 报告：NFT 成新人入场门户，DeFi 主导 DAO

撰文：Joel John

编译：TechFlow intern

Chainalysis 发布了他们最新的 Web3 报告，以下是这份 109 页的报告的摘要，其中有我的一些评论。

在你开始之前有一个简短的提示 —— 我使用了多个图表来得出 / 支持一个结论，不同的人看同样的数据可能有完全不同的结论。这些数据本身没有什么意义，这就是为什么我对所做的每一个陈述都要使用四到五个图表，每个数据都是大图片中的一部分。让我们开始吧。

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散户在这里聚集 —— 通过 NFT 和游戏

加密货币的目标是普通人也能使用，但技术不会从 0 直接到 100。在这个意义上，它不会在一夜之间从秘密的军事技术变成你妈妈在使用它。它通过社会的结构渗入 —— 专注于小众市场。翻阅报告，这一点非常明显，而引起我注意的第一个图表是下面这个。

早在 2021 年第一季度，跨链的交易量就开始下降 — 但转账的数量却没有下降。直到今年第一季度，它才有所增加。其中一个原因是，到 2022 年第二季度，代币价格处于历史高位 —— 所以当你与基础价格相乘时，显示出更高的交易量。我发现，成交量确实下降了，但转账的数量却在其历史高点的 10% 以内，这有几个原因。

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从历史上看，在查看交易量和转账数据时，我曾经以为它们是机器人。但是这个行业现在已经发生了一些变化，下图显示了收到的数量和转账数量之间的关系。

在这里，有两项以散户为重点的服务让我眼前一亮。一个是游戏，另一个是 NFTs。与游戏相比，NFT 在交易量（超过 1000 亿美元）和转账数量（超过 1000 万美元）方面似乎做得更多，而游戏的转账交易量似乎只有 800 万美元左右。当然，部分原因可能是像 Bored Apes 这样的 NFT（高峰时价值 50 万美元以上）与游戏中的资产相比价格更高。我的观点是 —— 这两个领域似乎已经抓住了群众的心理，现在人们对游戏和 NFT 拥有更多的兴趣（与 2019 年相比）。

请看下面的图表，它显示了每个产品领域中钱包的平均年龄。 DEX 钱包地址在约 300 天时或多或少地趋于平缓，这假设平均 DeFi 用户已经活跃了约 1 年。平均而言，游戏和 NFT 钱包的活跃时间不到 50 天。

与游戏相关的钱包的数字更高，我认为这与过去几个月中 P2E 模式有关，目前只有旧钱包仍在其中。对于 NFT—— 这个数字则一直持平，这意味着越来越多的新的活跃钱包已进入生态系统。（或者这可能意味着用户尝试了 NFT 后就立即离开，从而使得平均活跃钱包的年龄较低..）

新钱包意义不大，直到他们开始消费，而这正是下面的图表提供的一些情况。直到 2021 年 7 月，NFT 的支付费都在 5% 以下，现在约为 20-25%。我觉得这很有趣，因为在 Chainalysis 拥有数据的所有类别中，NFT 增长最快。

长话短说 —— 平均交易额呈下降趋势，但更多的交易正在发生，NFT 正在成为 “新用户入门” 的一个关键部分。

交易所迎来了他们的清算时刻

去中心化交易所正处于一个激动人心的时刻，他们的链上交易量现在与中心化交易所的交易量相等。在鼎盛时期，与 DEX 相关的交易量约为 CEX 的 2.5 倍，但这可能与流动性激励有很大关系。在没有激励措施的情况下，鉴于其速度和成本效益，用户可能会返回中心化交易所。

更多的链上交易量用于去中心化交易所，而不是流向中心化交易所。现在，大约 55% 的交易量流向了去中心化交易。我认为随着以 L2 为中心的交易所在 DeFi 中的成熟，这个数字将继续呈上升趋势。这方面的原因有很多：

DeFi 以巨鲸为主 —— 因此，DEX 的平均交易量远远超过使用中心化交易所的普通人所做的交易

一旦您存入资金，CEX 就不会在链上记录交易，他们的交易对链上交易量没有贡献。

有趣的是，Chainalysis 共享的数据也观察到了 DeFi 中残酷的规律。例如，前 5 名去中心化交易所占据了约 85% 的交易量。在他们的中心化同行中，这个数字更高，约为 45%。因此，如果你不是 DEX 中的前 5 名，那么你就在争夺剩下的约 15% 交易量。

借贷平台如何？Aave 和 Compound 目前控制着交易量的 90%。剩余的 10%，是其他借贷平台需要竞争的地方。

人们可以查看这些数据并说，‘DeFi 借贷是如此集中’，市场遵循风险投资领域中典型的规律模式。考虑到过去几个月的波动性和清算频率，这些平台运行得非常好。我选择这些数据集是为了展示 DeFi 在更多次要协议之间的竞争程度。我想，成为 DeFi 创始人并不容易。

这些数据显示了大多数人使用 DeFi 贷款的目的，大约 38% 的用户将贷款发送给 DEX，这通常是用它换取另一种资产，该资产的升值速度可能快于为贷款提供的利息。本质上，这是一种杠杆头寸。大约 13% 的交易量流向了交易所，很难说拿去做了什么。总之，在 DeFi 中获得的所有贷款中有一半回到了交易所。

我发现有趣的是，只有 3.6% 的贷款资金流向了与矿工相关的钱包。我推测这很可能是因为矿工之间的杠杆来自更集中的来源，如 Nexo 或银行。因此，目前可以肯定地说，与 DeFi 挂钩的贷款（主要）用于交易。

DeFi 主导 DAO

如今，几乎所有事物都有一个 DAO。它们的有效性和相关性仍然受到质疑，但很明显，在可预见的未来，与 DeFi 相关的 DAO 将主导它们。与 DeFi 相关的 VC 持有 DAO 约 83% 的资本，与 DeFi 相关的 DAO 平均管理约 1 亿美元。DeFi 相关 VC 的现金流和运营成本完全在链上，DAO 与链下世界交互的那一刻，就很难弄清楚发生了什么（3AC ）。

不过，有一个需要注意的地方。在 Chainalysis 审查的 DAO 中，约 85% 的 DAO 将其全部资金存储在单一资产中。我认为这通常是项目发行的原生代币，Chainalysis 覆盖的 DAO 中只有约 23% 使用稳定币。其中，约 130 个 DAO 的稳定币只占它们 AUM 的 10% 不到，而大约只有 40 个 DAO 的稳定币达到了它们 AUM 的 75%。数据有点问题，因为它只检查 DAO 的数量和分配给稳定币的资本百分比。如果知道美元价值，会有更好的启示。