Consensys：代币设计和发行的 30 个注意事项

原文标题：《30 Token Design and Launch Questions》
作者：Clemens Wan，Consensys
编译：饼干，链捕手

如果把加密货币比作 web2 世界中的网站，那么 SEO 和可搜索性就是通过流动性池和做市实现这些代币的无缝分配。

现在代币经济学的设计非常热门。我参与了一些非常有趣且具有挑战性的代币设计项目。设计代币的艺术比常规网站更小众、更复杂。“市场”将决定代币的价值，但设计者至少可以在代币流向公开的二级市场之前检查代币发行的所有注意事项。

1、可替代的代币还是不可替代的代币？

每个 NFT 都是独一无二的，往往通过元宇宙项目启动，每次发布的 NFT 属于一个集合。可替代代币是大多数经济学设计工作的重点，主要涵盖项目代币与交易所和 AMM 的交互和分发。

2、代币有什么作用？（总是升值吗？）

在项目和产品的背景下简单地描述代币的作用，这将是白皮书和博客的起点。

3、生态系统中谁会购买代币，他们为什么要购买？

要想清楚代币的买家是投机者，还是平台的用户，或者是其他应用程序开发人员、顾问等角色。

4、是否有其他合作伙伴或生态系统参与者想要使用或购买代币？

Web3 需要借助 Web2 的力量才能成功。作为利益相关者和合作伙伴，Web2 影响者的支持将是代币成功的关键。

5、代币如何与平台相互作用？

代币是在与平台互动时获得的吗？是否涉及投票和治理？一些值得注意的模式包括：订阅/准入许可、镜像访问和身份 NFT、小费、筹款、质押、治理、直接奖励和 B2B 激励。

6、代币如何与其他代币兑换？

代币兑换是否依赖 DeFi 预言机市场数据？它们是否与 NFT 相关联？

7、代币的分布情况是怎样？具体百分比是多少？

一个对 dApp 有吸引力的协议可能会通过用户奖励、赠款、营销、流动性激励和上市费用向社区分配 50% 以上的代币。其他部分的代币可能用于私人销售、项目开发（团队 + 顾问）、DeFi 流动性管理和基金会储备。

8、代币的最大供应量是多少？

我们发现大多数用于大规模分发的代币都有 1000 万、1 亿或 10 亿的流通供应量。这个设计实际上取决于代币单价和分布平衡。比如航空公司的积分，航空公司会在心理上以高价值的形式分发整数积分，但是兑换的商品与实际市场价值不透明。常用的单价计算基本模型是： L1 链的总流通供应量约为 1 亿到 5 亿，并带有一些通货紧缩机制（例如销毁代币以处理交易）。此外，更大的流通供应如 500 亿的 XRP 或 1320 亿的 DOGE，可能难以达到 1 美元以上的单价估值。

9、代币分配的归属时间表是什么？

归属时间表是在不同的阶段代币释放的总量。内部团队和投资者需要有一个明确的策略（为了防止有人中途退出或跳槽）：至少 18-24 个月的股权和代币归属期。其他分配可能取决于项目的里程碑事件，例如 Beta 测试人员的空投。

10、代币是否有单币质押机制？

单币质押机制允许代币持有者将其发送回项目国库，从而减少流通供应。有一些复杂的质押设计可以使用这些代币来创建新项目或提供多个流动池以平衡铸币/销毁总量。归根结底，采用质押机制可以在项目中增加代币交互和回流，以支付利息。这种质押机制对不想参与流动性挖矿的“信徒”和早期投资者有利。

11、采用哪种类型的流动性挖矿计划？

流动性挖矿是在项目早期将代币分配到 AMM 池中，以创建具有合理深度和最小滑点的市场。这意味着用户可以放入项目代币与 ETH 或 USDC 组成代币对 LP，以便所有加密玩家可以在不同的聚合器/DEX 进行交换。这些代币对的 LP 获得交易者费用奖励。Uniswap 或 Balancer 有传统的流动性挖矿程序，而 Fei x Ondo、Tokemak 或 Olympus Pro 有更复杂的挖矿程序。

12、是否会空投代币？

空投代币是更广泛地分发代币并为项目获得支持的另一种方式。精心设计的空投是早期项目参与者的证明，根据此类证明可以量化空投的代币数量。然而，空投偏差可能是难以避免的，例如对早期注册 ens 地址的用户空投 ENS 代币，如果采用的特定时间框架并向早期的交易地址快照授予更多代币额度，则可能会让早期用户更加满意。

13、是否接受加密货币作为融资支付方式？

虽然通过链上钱包进行项目代币和投资方的加密货币互换似乎很简单，但是在法律方面，接受加密货币作为融资以换取股权或代币有点棘手，而且在资金管理方面更是像一场噩梦。

14、DAO 模型是否有助于该项目的融资或代币发行？

这里有很多法律条款将实体融资与加密社区融资分开。如果可替代代币是加入 DAO 的必要条件，或者如果 DAO 估值与代币本身相关联，那么当社区成倍增长时，该项目在理论上可以增加代币的价值。市场上已出现为通信和分发目的创建的 DAO 组织。不可替代代币在 Discord 上进行首次发行是另一种公共发行的方式。这也适用于在 Opensea 或其他 NFT 市场上分发的 NFT 收藏。

15、社区 DAO 对代币项目有意义吗？

并非所有 DAO 都需要在其金库中使用可替代代币，但代币为项目创造了一个有趣的氛围，并具有对结构化提案进行透明链上投票的优势。我喜欢项目利用基本框架来鼓励用户对协议中的内置参数进行链上投票和治理的想法。在项目上创建 DAO 是为项目增加特色和社区讨论的一种方案，例如项目将所有代码开源，社区投票机制和分布式控制是对用户负责的一种承诺。

16、代币中是否有通货紧缩机制？

像以太坊这样的标准协议代币有一个基于在设定的区块时间（例如每 10 分钟）达成共识的机制。挖矿奖励针对基础设施提供者和验证者。随着网络持续运行，燃烧机制减少了代币总供应量。从长远来看，这种设计对代币的经济性是有利的。

17、项目是否需要托管人来托管核心密钥？

强烈建议使用托管人来管理和托管大型资产池。类似于 web2 平台管理员密码和身份验证访问的安全性，开发级的加密钱包不应仅存储在私人 Github 上。

18、如果项目自己管理密钥，那么采取了哪些安全机制和操作？

建议项目管理员创建多个密钥和多签机制。DAO 多重签名的管理员者或智能合约所有者对资金安全有重大责任。

19、代币将在哪个测试网启动？

选择在哪个测试网启动强调了项目代码的重要性。

20、项目是否进行了智能合约的审计？

项目的代币业务逻辑在不需要大范围更改之后建议提交给第三方安全机构审计。请注意，大多数审计都需要提前 3-6 个月预订，根据代码的复杂性，费用在 6-10 万美元不等。

21、在私募期间，投资者如何认领代币？

代币的初始分配通常需要安全钱包生成的智能合约进行分发，以及生成释放时间表。如果项目方使用 Carta 创建共享的链上发布版本，这可能会更容易让投资者了解代币情况。