来源 | Elias Simos（Coinbase 的协议专家）
编译 | 白泽研究院
1. 2021 年 2 个最突出的主题：元宇宙和智能合约公链。
下图显示了市值超过 2 亿美元的表现最佳的加密资产。
2. 虽然智能合约公链蓬勃发展，但以太坊上的 BTC 锚定币和 DeFi (1.0) 落后于年初至今的 2 倍。
与此同时，Solana、Terra、Avalanche 已经产生了属于他们自己的联盟。
3. 回报的差异导致相关性在 2021 年减弱。
4. 加密资产总体上仍然波动，但在下半年，波动有所减弱。长期趋势仍然持平。
5. 在波动中，永续合约的负资金利率继续发出购买信号。
6. 今年的大波动是由于中国在 5 月份禁止比特币开采造成的。比特币损失了近 1/3 的算力，但它现在已经完全恢复了。
7. 正如前面所提到的，对于以太坊上的 DeFi 来说，这是残酷的一年。与 ETH 相比，DPI 下降了 80%。
8. 但是，仅以下图的各公链的总锁仓价值（TVL）不能说明 DeFi 中的锁仓资产程度，毕竟在 2021 年各领域都发生了巨大的增长。
9. 当我们将锁仓价值（TVL）与原生资产的价格进行对比时，“以太坊杀手”和侧链表现为 W 趋势。
10. 下图展示了各公链所占的市场份额（TVL）。
11. 不过，如今的大部分资产价值都存在于兼容 EVM 的公链中。另外，大家最近注意到基于 Tendermint 的公链的 TVL 回升了吗？
译者注：EVM 就相当于以太坊的 CPU。EVM 兼容链创造了一个类似 EVM 的代码执行环境，让以太坊上的开发者可以方便快捷地将智能合约部署到这条链上，而不必为了这条链再从头开始编写代码。与以太坊相比，EVM 兼容链的特点是矿工费更低，交易结算速度更快，且地址格式与以太坊相同，都是 0x 开头。BSC、Heco、Polygon、Fantom 等都属于EVM 兼容链。
12. 构建应用链有很多优点。随着 Cosmos IBC 的启用，Osmosis、Umee、Stargaze、Terra 等应用链的上线和生态快速发展，机会成本也大大降低。预计 2022 年会有更多这样的情况。
13. 从活跃地址的角度来看，比特币似乎是以太坊的两倍。比特币的活跃地址数在 2021 年处于明显的下降趋势，而以太坊则相反，即使是面对 Gas 费的历史新高。
14. 提到以太坊上的 Gas 费用 ……对用户来说，它同样残酷。
15. 以太坊 Gas 费用对于开发人员来说同样不友好，智能合约部署在 6 月达到巅峰，随后大幅减少，而合约部署费用却一直在增加。
16. 矿工可提取价值（MEV）无疑是 2021 年的大主题之一。随着今年 Gas 费用的持续升高，以太坊上的 MEV 同步放缓。所以矿工最有可能转向到 Gas 更便宜的 EVM 兼容链中追逐机会，因为这些链中的活动有所增加。
译者注：MEV（矿工可提取价值）是衡量矿工利润的一种度量。
17. 另一方面，由于 Gas 费用持续升高，那么以太坊矿工在 2021 年比比特币矿工的总费用收入更多。
随着 2022 年以太坊合并的到来，节点验证者将获得 MEV 、费用和通胀回报。
18. 在 EIP-1559 之后，ETH 的持有者在某种程度上也受益了。到目前为止，已经销毁了 120 万个 ETH，按当前价格计算，相当于高达 50 亿美元。这相当于 ETH 总市值 2% 的年化回购。
19. 随着以太坊 Gas 费升高，EVM 兼容链介入以满足用户需求。在大多数的 EVM 兼容链上，地址数一直再增加，并没有真正停止的迹象。
20. 尽管有很多承诺，但 L2 Arbitrum 的活动仍然滞后。所以让我们看看当他们发行 Token 后会发生什么。
21. 不过，EVM 兼容链也会存在问题，2021 年，我们看到它们也可能达到极限。
22. 但是今年出现了更多的 EVM 兼容链。例如 Moonbeam 和 Evmos 上线，EVM 兼容链可能变得越来越商品化。
23. 以太坊向其他 EVM 兼容链迁移的跨链桥产生了爆炸式增长。从 5 月的 2 亿美元 TVL 增长到现在已经超过 200 亿美元。
24. 另一方面，L2 （拓展以太坊性能的二层解决方案）共同吸引了约 55 亿美元的资产。同样的，让我们看看当他们发行 Token 后会发生什么。
25. 与此同时，流动性协议大举介入，以满足 EVM 兼容链的跨链需求。不过，它们仍然受到以太坊性能的限制，但我预计这种情况会在 2022 年发生变化。
下图展示了 Hop 跨链桥的交易量。
26. 由于开发人员试图在以太坊以外的公链中进行合约部署，所以 Pocket Network 的活动有所增加。开发人员需要高质量的读/写带宽，而 Pocket 提供了极具竞争力的价格点。
27. 2021 年，质押在以太坊新推出的信标链上的 ETH 增长了 8 倍，目前超过 800 万个 ETH，以向 PoS（权益证明机制）过渡。
28. 虽然看起来随着时间的推移，质押 ETH 的存款利率一直在逐渐放缓。但我预计利益相关者会寻找出口，而存款也会出现新的激增。
29. 在信标链上，验证节点的有效性一直在 90% 到 95% 之间，在网络升级期间有几次急剧下降。当验证节点面临协调更复杂的活动时，我们再来看看它将会发生什么。
30. 由于信标链以纯 PoS 和没有委托的方式工作，所以流动质押项目大量出现，这为质押额度较小的用户解决了痛点，并为较大的用户提供了退出的通道。Lido 一直在该类别中占据主导地位。
31. Lido 占据主导地位不仅反映在 TVL 中，还反映在衍生资产与 ETH 挂钩的方式上。在众多竞争对手中，stETH（Lido 的流动质押衍生品）与 ETH 挂钩的时间最长。
32. 流动质押不仅仅只有 eth2.0 ，目前 Lido 在 Terra 上也有很大的足迹，而流动质押项目现在也出现在其他的 PoS 链中。
33. 2021 年一直是 PoS 链占据中心位置。从我的角度来看，大多数新上线的区块链网络都是 PoS，一些 PoW（工作量证明）机制的公链（ETH、ZEC）正计划过渡到 PoS。PoS 将很快成为区块链行业的标准。
34. 在整个 2021 年，Web3.0 一直在升温，人们对于 Web3.0 的兴趣在第四季度加速，年末时的激增值得关注。然而，看起来主流世界仍然将 Web3.0 称为……加密（Crypto）。
35. 值得注意的是，加密作为一个术语的主导地位曾被 Shib 短暂超越过。
36. 说到 Memecoins，SAFEMOON 曾达到了 60 亿美元的 FDV，却下跌到了 10 亿美元的 FDV 上。这里可以看出 2 件事；(i) 人们喜欢 Memecoins 和 (ii) 几乎没有人关注 FDV。
译者注：FDV（完全稀释估值），也可以理解为最大供应市值，FDV =代币的最大供应量 X 代币的当前市场价格。
37. 市场似乎正在以某种意义接近 FDV。Karura 和 Moonriver 的 FDV 组合（两个最大的 Kusama 平行链）正在围绕 Kusama 本身的 FDV 振荡。
38. Solarbeam 是 Moonriver 上的原生 DEX，其价值几乎与 KSM 的 FDV 相同，显然它正在急剧纠正。
39. 不管怎样，2021 年都是 Web3.0/Crypto 的突破年。这里最有趣的统计数据无疑是加密钱包 Metamask 获得了 10 倍的活跃用户。
40. 尽管 DeFi 在投资者的投资组合中失宠，但与 DeFi 协议交互的以太坊地址增加了 4 倍。当然，可能涉及很多用户在埋伏空投，但这意味着什么吗？
41. 但是，当这些新用户在享受 DeFi 与众不同的玩法时，他们也遇到了很多“暴雷”，DeFi 因黑客攻击而损失的资金在 2021 年不断增加。
42. 以太坊上的 WBTC 继续主导着“BTC 锚定币”市场。
43. 很明显，用户使用 WBTC 主要用于收益而不是交易。
44. DEX（去中心化交易所）的交易量继续增加，Uniswap 继续占据主导地位。
45. Uniswap v3 可以说是 2021 年推出的最具创新性的 DeFi 协议之一，为系统引入了大量新功能，提升了资本效率。然而，它的用户吸引力并不像 v2 的那么快。
46. 很明显，v3 吸引了很多专业人士进行交易，平均交易金额比 v2 高约 30 倍，到年底达到惊人的 6 万美元。
47. 链上衍生品项目的前景在 2021 年开始大放异彩，dYdX 的 StarkEx 部署表明 L2 可以帮助开发人员向加密行业引入更多计算成本更高的应用。令人兴奋！
48. DeFi 中的借贷协议在 2021 年并没有大规模增长。
49. 虽然加密社区对稳定币争论不断。但仅以太坊上的稳定币就增长了 5 倍，为链上交互世界带来了越来越多的效用。
50. 对于算法稳定币来说，今年是突破性的一年，其中 Terra 的稳定币 UST 处于领先地位。经过一系列的实验，算法模型越来越成熟，尽管还有待在熊市中进行测试。
51. 也不能在不关注为流动性机制制造了巨大创新的 OlympusDAO。
52. 不能忽视 OlympusDAO 已经建立了大量支持 OHM 的稳定资产。这清楚地表明，该协议在 2021 年积累的巨额资金库将在未来发生的事情中发挥重要作用。
53. 回顾 2021 年的 DeFi，不能错过的是 Curve 和 Convex 这两个协议，为“有价值”的治理代币铺平了道路。各机构争先恐后地抢购 CRV 和 CVX 以获得更便宜的流动性激励措施。
54. 好吧，DeFi 很酷。但你知道什么更酷吗？NFT 可能是 2021 年 Web3.0 最大的故事。事实可以从主导的 NFT 市场 Opensea 上的活动就可以看出。下图显示了 Opensea 上每个月的 NFT 交易量，可以看到，于今年相比，前几天几乎为0。
55. NFT 市场在各个公链上如雨后春笋般涌现，与以太坊相比，较低的费用允许不同类型的用户在它们上面活动。下图显示了建立在 Solana 公链的 Magic Eden，下半年在交易量方面已经超过 Opensea。
56. CryptoPunk 的总交易量激增至 2021 年初的 60 倍——总计达到 65 万 ETH。这还不包括私人交易和 Wrapped Punks（包装朋克）等。
57. 在 CryptoPunk 的所有交易中，最引人注目的是 Punk #9998 ，售价约为 12.5 万 ETH（5 亿美元）。下图显示了 CryptoPunk 的平均售出价格。
58. 今年另一个重要的 NFT 是 BAYC（无聊猿）。从小众社区发展成为一个拥有名人和机构的大团体，充满了戏剧性。更不用 BAYC 暂时翻转了 CryptoPunk 的底价。
59. NFT 易手的平均价格从低于 0.1 ETH 增长到目前大约 15 ETH。
60. 在我看来，今年最有趣的发布是 Loot 。此外，可口可乐发行 NFT 也是最好的吹捧，然后就什么都没有了……
61. 与 NFT 类似的是 Axie Infinity，这是 2021 年的另一个突破性故事，将 P2E 和 GameFi 推向了高潮。随着投资者争先恐后地炒作，在此过程中 Axie 的估值飙升，因此在下半年出现了混乱。
62. 接下来是 DAO。我能找到最好的统计数据是围绕 Gnosis Safe 的活动，它可以说是 DAO 构建的基石之一。2021 年托管资金量和交易量增长了 3 倍。
63. DAO 的另一个基石产品是 Snapshot——一种帮助 DAO 通过链上验证执行链下投票的工具。就代理和委托人而言，Snapshot 上的授权活动自 9 月以来明显增加。
64. 2021 年最有趣的 DAO 发布之一是 ENS DAO。有趣的是，它既抓住了 DAO 的增长趋势，也成为了 Web3.0 开发者可用的重要基础设施；此外，它还进行了追溯空投。
65. ENS 于 2021 年 11 月在其用户基础上减少了大量的控制。此后不久，.eth 域名的注册量就比前 5 个月平均增长了一倍多。
66. 随着 .eth 的注册量显著增加，新成立的 ENS DAO 资金库的收入也在增加。资金库在 2 个月内积累的 ETH 数量与 2021 年其他月份的总和一样多。这也可以证明精心策划的空投真的可以起到助推作用。
67. 2021 年为 Web3.0 的开发人员开辟了新的可能性。价值正在慢慢向应用层移动，同时新的需求在基础层出现。还有大量资金和 Token 可以为新协议和产品提供帮助。
68. 对于 Crypto/Web3.0 来说，2021 年的确是突破性的一年，这一年中孕育了创纪录数量的区块链独角兽公司。
69. 随着大量风险投资涌入 Web3.0 以及加密行业正在以惊人的速度从硅谷挖掘人才，2022 年值得期待。请朋友们保持身体健康，持续关注技术发展和保持长远的眼光，我们正在赢得这场比赛。
风险提示：
根据央行等部门发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》，本文内容仅用于信息分享，不对任何经营与投资行为进行推广与背书，请读者严格遵守所在地区法律法规，不参与任何非法金融行为。
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